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  6月27日,知名互联网券商老虎证券七周年Open Day杭州站顺利举行。多位来自一二级市场的资深研究者对当前市场行情做出分析研判,红什资本资深研究专家米妮受邀出席并发表题为《深度挖掘10倍股的投资逻辑》主题分享。

  “投资的重点应该放在挖掘上面,无论是10倍股,还是100倍股。”米妮认为,现在的新经济公司面临的可能都是指数级别的增长,也许一年就到来10倍股。我们要做的不仅是挖掘10倍股,重点在于挖掘有价值的公司。

  为什么现在10倍股的完成速度这么快?米妮认为,科技改变了现在经济和社会发展的模式,移动互联网改变了产业链的运营规律。以往传统公司的发展是线性的,随着互联网特别是移动互联网的出现,企业服务的是全球的用户,会发生裂变,带来指数级别的增长。

  作为普通投资人,应该如何应对这个变化呢?“用一级市场的眼光做股东的心态来投资二级市场”,米妮表示。她认为,一级市场的流动性差,持股时间久;二级市场流动性好,但是用户的情绪性操作会导致二级市场估值的波动较大。追涨杀跌比做波段更容易,因此我选择的是,对基本面看好的个股和公司,买入时拿着当股东的心态,给公司时间,陪着公司成长,否则我们其实就容易买到10倍股,但是却挣不到10倍股的钱。

  谈到如何鉴别成长股,长期研究成长股的米妮认为,有些股票的EPS(每股收益)增长来自回购,并非是科技推动。过去三年,每一个月美股公司的回购额都很巨大,我们在做投资的时候,要多关注通过真正的颠覆性、创新性的技术带来利润增长的公司,这样的公司才能抵销通胀预期。

  第一,要看企业的赛道空间。米妮举了一个汽车产业链的例子。以2019年市场规模测算,买车环节三万亿,用车环节大概八万亿,是一个巨大的赛道空间。由于汽车产业链电子化、智能化,改变了以往车厂只覆盖造车这一单一环节的情况,车厂能够参与到上下游的各个制造产业链,获得更多的分润。这也是特斯拉过去估值不断走高的原因,因为它不再是一个单纯的单整车厂,还延伸了产业链的上下游,并可以每个月收取用户的服务费。这种变革对于一线厂商、自动驾驶、激光雷达等等产业链的龙头公司都有利好作用,当这种巨型赛道面临历史变革的时候,也就是牛股倍出的时候,大家需要积极关注。

  第二,要关注企业的生命周期。米妮向大家介绍了一张木头姐姐常用的科技股投资曲线“S曲线图”。每一种新技术增长,都是一条条独立的S型曲线,经过了漫长多起步期,突破了关键点以后进入成长期,也就是说它市占率超过15-20%左右,就迎来了呈指数级别增长的时候,然后慢慢可能到成熟期的尾部增长率放缓,会有新的一条S型曲线出来。当市占率突破的时候,就是一个良好的投资进入点,即使做不到这一段,在这个点的附近,也可以吃到很大的利润。

  已知的财务数据代表企业的过去,公司未来的发展要看创始人和管理层的战略性布局。因此,研究企业的商业模式,分析行业的竞争格局,以及观察企业的管理团队,是另外需要重点关注的三点。

  最后,米妮表示,比发现10倍股更难的就是能拿住10倍股,抱着一级市场的心态关注公司的长期发展,坚定持股,才能获得良好的收益。根据历史的估值水平寻成长股的找安全边际是有局限性的,成长股是有裂变的,要关注公司的可持续性成长。

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